期货周线看多空图 9月上半月期货看多空图
7月下旬后,期指逐渐走出一波上升行情,期指由涨转跌,但上涨动力不足。上周五,IF和IC均涨势继续,由于周线冲高回落,周线再度冲高回落,显示短期期指市场出现回调整理,但持续性仍待观察。当前期货市场技术面和基本面的弱势更加明显,国内外对冲基金对国内商品期市的态度较为谨慎。周二沪深300期指主力合约收报 3358.5 点,日涨0.31%;上证50期指主力合约报收 3357.0 点,日涨0.47%。两市成交量略有放大,成交额已不足9000亿元。从权重板块表现来看,金融板块表现略占优,成交额前三的板块分别是金融、保险、地产、银行、银行,而金融板块成交量主要集中在建材、银行板块。从近期央行操作看,央行已经连续两个交易日通过公开市场操作进行了14天期逆回购操作,这是自3月9日以来首次在公开市场上进行逆回购操作。周三央行开展14天期逆回购,当日有14天逆回购和7天期逆回购到期,净投放资金13000亿元,连续两日净投放资金,表明短期资金面偏紧,但央行也表示1月与7月适逢央行将大概率维持1月中期借贷便利(MLF)、5年期中期借贷便利(MLF)到期规模维持在1万亿元的水平。从目前来看,A股市场整体处于超跌反弹,但短期回调压力依然较大,仍需谨慎操作。
消息面上,***办公厅近日下发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》,提出坚持正常消费,做好居民收入和储蓄的金融服务,促进居民消费增长。积极的财政政策、稳健的货币政策要更加积极有为,加快支出进度,以适度规模的宏观政策实施为导向,对冲经济下行压力。从宏观经济和流动性方面来看,我们认为中美第一阶段经贸协议落地和政策在美联储释放削减QE信号,我们认为美联储政策收紧的同时也会放缓经济复苏进程,在这种情况下,我们预计3月以来的货币政策边际放松已经阶段性结束。美联储3月纪要显示,美联储资产负债表规模和资产负债表规模均有所缩减,要在经济强劲复苏之前将资产负债表扩张到更高水平,同时美联储也表示要以可控的速度缩减资产负债表,需要至少持续到2020年。
总体而言,基本面方面目前来看,基本面并没有明显改善,而是因为有需求的**,以及在美国大选后投资者会重新考虑对长期经济增长的预期,目前来看,基本面并没有明显改善,尤其是在欧美国家尚未出现拐点之前,预计短期基本面的修复,会成为支撑股指的主要因素。而流动性方面,美联储连续释放缩减QE信号,但3月MLF到期量大,流动性宽松的趋势还将延续,预计中美第一阶段贸易协议落地后,市场对美债的需求会大增,有利于美股的反弹。而从3月中旬以来,银行间市场资金成本已经大幅抬升,截止4月27日,隔夜品种累计上行21.18%,明显高于往年同期水平。从短期来看,在基本面依然处于弱需求、供给短期弹性偏小的情况下,股市可能仍然是结构性行情,但也不建议持有短期超配的股指期货。
通胀的风险在于,我们认为在美国通胀达到美联储的中性水平、经济的韧性仍然存在、资产价格在结束后有望逐步回升,尤其是在短期通胀没有明显好转的情况下。
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