期货场外期权（Over-the-Counter Futures Options，OTCFO）是一种在交易所外场进行的期货期权交易，具有以下特点：
1. 私人定制：
OTCFO的交易条款由买卖双方协商确定，包括合约履约日期、行权价、保证金要求等。定制化程度高，可以根据交易者的特定需求量身打造。
2. 灵活期限：
OTCFO的合约期限不受场内期权合约期限限制，买卖双方可自行约定，满足不同投资者的需求，甚至可以设计出长期期权或到期日与标的期货不一致的期权。
3. 交易场所以外成交：
OTCFO不在期货交易所撮合交易，而是通过场外经纪商或清算机构进行。买卖双方直接达成协议，交易价格和成交量不公开展示。
4. OTC清算所：
虽然交易场所以外达成，但OTCFO的交易通常由清算所进行和结算。清算所负责确保交易的履约，降低信用风险。
5. 交易量大：
OTCFO的交易量远大于场内期权合约。这是因为OTCFO具有定制化和灵活性优势，特别适合机构投资者、套期保值者和专业交易员。
6. 高保证金要求：
由于OTCFO的私人定制性和交易场所以外成交，买卖双方普遍要求较高的保证金。保证金要求通常高于场内期权合约。
7. 交易成本高：
OTCFO交易需要支付交易手续费、清算费和经纪商佣金。与场内期权合约相比，OTCFO的交易成本相对较高。
8. 信息不透明：
OTCFO交易信息不公开展示，买卖双方需要通过场外经纪商或清算机构获取市场报价。由于信息不对称，场外期权市场可能存在价格操纵或其他不公平行为。
9. 流动性风险：
某些定制化程度较高的OTCFO合约流动性较差，市场深度有限。买卖双方可能面临成交困难或价格偏离的风险。
10. 法律风险：
OTCFO交易不受期货交易所监管，法律保护较弱。买卖双方应谨慎对待合同条款和交易风险，必要时寻求专业法律咨询。
期货场外期权提供了高度的定制化、灵活性，但同时也存在交易成本高、信息不透明和流动性风险等缺点。投资者在参与OTCFO交易时应充分了解其特点，谨慎评估交易风险，并选择信誉良好的经纪商和清算机构。
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