期货市场中，主连和连续是两个重要的概念。了解它们之间的区别对于投资者正确理解和参与期货交易至关重要。将深入探讨主连和连续的定义、特点和用途，帮助投资者透彻理解这两个术语。
一、什么是主连和连续？
1. 主连
主连是指在同一期货合约上当前交易最活跃、流动性最好的合约。它是该合约上最具代表性的合约，反映了期货价格的当前走势。一般来说，到期时间最近的合约为主连合约。
2. 连续
连续是指同一品种的期货合约按到期月顺序排列，形成一个连续的序列。当主连合约到期时，交易者可以转到下一个到期月的合约进行继续交易，从而实现期货合约的“滚动”。
二、主连和连续的特点
1. 主连的特点
- 流动性好，交易活跃
- 价格反映最即时市场信息
- 容易对冲和套期保值
- 交易量最大
2. 连续的特点
- 按到期月顺序排列
- 随着时间推进，合约自动滚动
- 提供远期价格信息
- 流动性较差，交易量小
三、主连和连续的用途
1. 主连的用途
- 短期交易和投机
- 价格预测和分析
- 风险对冲和保值
- 基差交易
2. 连续的用途
- 长期投资和套利
- 提供远期价格参考
- 规避交割风险
- 满足不同到期时间的需求
四、主连和连续的转换
当主连合约到期时，交易者需要进行连续转换，即将持有的主连合约平仓并转到下一个到期月的合约上。转换时间一般为到期前一周左右。通过连续转换，投资者可以保持期货仓位，继续参与交易。
五、影响主连和连续的价格差异
- 远期升水或贴水：如果远期合约价格高于或低于现货价格，则存在远期升水或贴水。
- 供需因素：现货和期货市场的供需关系会影响价格差异。
- 基差：同一品种不同到期月的合约价格差异称为基差，反映了市场的预期和套利机会。
- 流动性差异：主连合约通常流动性更好，价格更稳定，而连续合约流动性较差，价格差异可能更大。
主连和连续是期货市场中不可或缺的两个概念。主连代表当下市场价格的晴雨表，而连续则提供远期价格信息和规避交割风险的手段。理解它们之间的区别对于投资者正确参与期货交易，有效管理风险和获取利润至关重要。
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