期货合约
期货合约是一种标准化的合约，规定了在未来某个特定日期交付一定数量和质量的标的物（例如商品、外汇、股票指数等）。期货合约通常在期货交易所进行交易。
期货资产定价公式
期货资产定价公式又称期货的定价方程，它用来计算期货合约的理论价格。该公式由以下几个基本原理导出：
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套利机会：无风险套利机会不会持续存在，这意味着期货合约的价格将趋于无套利的水平。
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现货与期货之间的关系：期货合约的最终目的是交割标的物，期货合约的价格最终将与标的物的现货市场价格挂钩。
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时间价值：期货合约是有期限的，随着交割日期的临近，合约的价值将逐渐降低。
基于这些原理，我们可以推导出期货资产定价公式：
F = S + (K – F) r (T – t)
其中：
- F：期货合约的价格
- S：标的物的现货市场价格
- K：期货合约的交割价
- r：无风险利率
- T：期货合约的交割日期
- t：当前日期
公式解释
该公式表明，期货合约的价格等同于标的物的现货市场价格，加上从现在到交割日期期间标的物的现货价格和交割价格之间的差额，再乘以现货价格的无风险持有收益率。
无风险持有收益率
无风险持有收益率表示为 (K – F) r (T – t)，它代表持有标的物从现在到交割日期的收益率。如果标的物的交割价 (K) 高于期货合约价格 (F)，则持有人将获得正收益；反之，如果交割价低于期货合约价格，则持有人将蒙受损失。
期货溢价
当期货合约价格高于现货市场价格时，称为 期货溢价。期货溢价表示市场预期标的物的价格在未来将上涨。
期货贴水
当期货合约价格低于现货市场价格时，称为 期货贴水。期货贴水表示市场预期标的物的价格在未来将下跌。
公式应用
期货资产定价公式广泛用于：
- 评估期货合约的合理价格
- 寻找无风险套利机会
- 预测标的物的未来价格趋势
注意
期货资产定价公式基于一些假设，在实际应用中可能存在一定误差。例如：
- 无风险利率和交割价可能在交割日期前发生变化。
- 现货市场可能并不完全有效。
- 交易成本和手续费会影响期货合约的价格。
尽管如此，期货资产定价公式仍然是理解期货定价机制并做出投资决策的宝贵工具。
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