什么是股指期货基差?
股指期货基差是指股指期货价格与标的指数现货价格之间的差额。当基差为正时,期货价格高于现货价格;当基差为负时,期货价格低于现货价格。
影响股指期货基差的因素:
1. 供求关系:
- 期货合约的供求关系会影响基差。当合约供大于求时,期货价格会下跌,基差变为负值;当合约供不应求时,期货价格会上涨,基差变为正值。
2. 利率:
- 利率变化会影响期货价格和现货价格。当利率上升时,现货价格会下跌,因为持有现货的成本增加;而期货价格也会下跌,因为未来现金流的现值下降。这会导致基差变为负值。相反,当利率下降时,基差会变为正值。
3. 红利:
- 股指期货合约不会支付红利,而现货指数会反映红利的影响。在红利发放日期前,现货价格会下跌,因为投资者需要除息;而期货价格不受影响,导致基差变为正值。
4. 交易成本:
- 期货交易需要支付交易费用,而现货交易可能不需要。交易费用会增加期货价格,导致基差变为负值。
5. 仓储成本:
- 现货指数反映的是无息资产的价格,而期货合约则反映的是有息资产的价格。仓储成本会增加期货价格,导致基差变为负值。
6. 市场情绪:
- 市场情绪会影响投资者对期货和现货的买卖意愿。当市场情绪乐观时,投资者倾向于购买期货和卖出现货,导致基差变为正值;当市场情绪悲观时,则相反。
7. 套利活动:
- 投资者可以通过同时买卖期货和现货来进行套利交易。当基差过大时,投资者可以通过买入现货、卖出期货来获利,这会使基差向合理水平回归。
8. 监管政策:
- 监管政策会影响期货和现货市场的交易行为。例如,限制空头头寸或提高交易保证金要求会抑制期货交易,导致基差变为正值。
9. 突发事件:
- 突发事件,如自然灾害、战争或重大经济事件,会影响市场情绪和供求关系,从而对基差产生重大影响。
10. 季节性因素:
- 季节性因素,如季度财务报表发布或股息发放,会对基差产生暂时性影响。
影响股指期货基差的因素众多且复杂,包括供求关系、利率、红利、交易成本、仓储成本、市场情绪、套利活动、监管政策、突发事件和季节性因素。理解这些因素对于准确预测和管理基差风险至关重要。
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