近期期货铜价格走势较强,最新的伦铜库存为10.84万吨,较前一周减少2.39万吨,且近期LME库存略有增加,但我们认为后市伦铜价格还将继续维持强势,关注升贴水变化情况。
图1 5月6日伦铜库存变化(单位:万吨)
从以上数据我们可以看到,截至6月10日,伦铜库存总量为5.17万吨,较前一天减少1.96万吨,伦铜库存也出现下降,由原来的1.5万吨降至0.35万吨。从升贴水的情况来看,伦铜库存已经恢复至小幅的季节性水准,其中下降幅度最大的是智利,其次是印尼和我国。
从出口情况来看,伦铜本周出口量较前一周减少0.94万吨,主要因为美洲出口情况较好,同时日本出口情况也较好,因此这些数据我们认为在季度初,国内库存还会继续下降。
从现货情况来看,目前上海保税区阴极铜现货升水已经达到20元/吨,并且对期价构成较强支撑,但是进口亏损继续加大,加工费持续下滑的可能性非常大,一旦进口亏损,势必会影响国内冶炼厂的生产积极性,铜精矿供应将更加紧张,从而影响国内冶炼厂的冶炼意愿。
从基差的情况来看,上海保税区阴极铜现货升水从5月中旬的36.9美元/吨下降至上周的37美元/吨,且持续下滑。我们认为市场当前的销售情况表现尚可,但是现货升水的现象依然存在。
铜基本面:现货市场上,5月16日**M现货铜现货价格报4900-4940元/吨,**49200元/吨,较4月10日上涨100元/吨。据**M报道,8日广东现货成交情况一般,价格在47600-47960元/吨之间,较上日持平,成交一般。据**M报道,上海现货铜成交价格较上日上涨300元/吨至47700元/吨,持平。
另外,近期全球资本市场动荡不安,美国对***铝的制裁政策或引发地缘**动荡,短期利好股市及贵金属市场,此外,LME等三大市场也普遍 上涨,但总体价格上涨乏力。
我们认为短期内的涨势主要是来自于消息面的推动,包括:1.据**M,美国铝业公司(铝)、世界最大的铜业公司——赞比亚公司(IHGL)旗下的Cobre Panama公司就在本周末宣布重启旗下位于秘鲁的Bruces铜矿的生产,虽然铜矿产能较为集中,但长期**铜矿产能的事实上存在,从而对精炼铜供给造成干扰。2.市场上,市场预期美国**M将于周四上午在巴西东部多个港口的Cuajone铜矿进行,其中位于罗托格罗索州的Serraf铜矿由于不列颠哥伦比亚省的Iscay Stream铜矿使用后将于8月1日恢复生产,发货量预计将从6月底开始恢复。我们认为未来几周对铜价影响不大。
目前,现货市场情绪趋于谨慎,现货升水并未真正下降,短期利好市场。首先,由于现货市场需求趋于平静,供应增长放缓。现货升水仍然走强,至多会持续下去,并在9月进口窗口关闭,进口铜量会增加。其次,供应增加,4月马来西亚将有1340万吨的月度产量,环比增加3%,库存仍然非常低。由于亚洲金属矿产能仍在不断增加,4月智利Sentinela铜矿预计产量将会增加,但是Sefinela铜矿本月产量增加,不足以弥补前期的份额。
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